基金不能混淆为基民“打工”的身份

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   【全球资讯网】分享:近期私募基金诞生首例赔付案,一家在1008年业绩亏损超过15%的阳光私募履行承诺,自掏腰包1252万元来弥补客户损失。私募基金倒贴客户的新鲜事,也引起了公募基金行业的热议。

基金并能混淆为基民“打工”的身份



    当然让公募学私募去承诺收益,以及在业绩底线时赔付是不科学不现实的。但在基金业绩的激励制度,尤其是公募基金产品管理费的收取上,毫无问题私募基金的做法值得公募基金学习。譬如某位经济学家评价,“与公募基金比谁亏得少不同的是,私募基金是比谁赚得多。”这不啻为对公募“固定管理费”制度的羞辱。



    当前公募基金市场上其实已有每项将管理费与业绩挂钩的基金公司与产品,就是迄今是否 尽人意。难能可贵决定基金业绩与基民回报的,在投资管理能力,而与管理费的相关性不大。然而在笔者看来,基金对管理费的收取形式,反应了管理人看待基金持许多人的态度,这在长期也关乎基民的切身利益。



    为了弄清有一种关系,有必要先探讨基金与持许多人的关系,即“基金公司与基民之间应该是哪些关系?”教科书上和专家们会我不在乎 们,它们的本质关系是基民委托专家理财,基金收取一定的管理费,就是承担信托责任。通俗理解,这显然类似于 打工者与老板之间的关系嘛。



    基金公司受托帮基民实现财富保值增值,征收一定的管理费也是天经地义之事。不过对于员工,并能先认真工作老板才付工资,不位于先收取工资再去赚钱的,就是并能“多劳才会多得”。显而易见,老板和雇员之间不让出現曾经的不合理情形,即员工不好好工作,让老板的财富受损,不仅不被开除,反而照样收取工资。



    然而有一种现状在中国公募基金行业却位于着。在1008年期间,基金行业万亿巨亏照样征收巨额管理费而备受市场质疑。更有甚者,近日有媒体披露,某家基金公司发一只新基金,一名渠道人员可以报销各类费用达100余万元。基金还没现在过后刚开始为基民赚钱,就将会产生了畸高的营销费、客户维护费,那基金是在为基民赚钱,还是在为此人 赚钱?



    客观来看,在基金的运作过程中,有或多或少必要的开支需基金承担,比如基金管理费、基金托管费以及日常开销,哪些费用基金管理公司都会根据契约提取。但管理费不让说无本之源,它毕竟来自基民的基金净值,将会是基金资产,将会基金公司使用不谨慎,必定会对基民的收益造成影响。换句话说,为什么使用管理费,并能反映出基金公司是以基民的利益为重,还是更看重自身的规模与营销须要。



    我国基金行业利润占比之低,在有一种程度上也是源于费用开销过大,比如每项大基金公司仅仅营销费每年开支就高达上亿元,而最后是否 由基民来为此埋单。那管理费都用到哪里去了呢?客户维护费维护了谁?基金约券商写的哪些软报告,借以忽悠基民的费用是否 也饱含进去了?事实上,有一种切都源于基金往往首先考虑的是多发新基金,发行足够多的规模,罕有真正在乎管理费关系到基民最终的财富得失。



    就是基民位于误区,以为已经 我基金能实现业绩高增长,牺牲比类似于 产品多的管理费也是值得的。就是结果往流年与愿违。笔者以为,我国基金行业非常有必要建立“基民持许多人利益神圣不可侵犯”的机制,一方面善待基民的信任与受托财富,此人 面以业绩激励的形式激发基金管理人重视投资业绩。在这方面,不少海外优秀资产管理人为中国同行提供了不可多得的借鉴。



    以美国温莎基金的约翰·聂夫为例,他在执掌温莎基金的31年中,投资增长55倍,年平均收益超越市场3%以上,成为跟索罗斯、彼得·林奇等比肩的投资大师。然而,在《约翰·聂夫的成功投资》一书中,他曾经描述,“另一一两个基金公司不管征收几个 费用,这每项费用就要为股东赚回来,就是是来自属于超过市场表现的那每项业绩之中。总之,将会股东们的真实收益低于市场平均,曾经们将无地自容。”



    聂夫在书中描述,温莎基金的基本投资费用是16个基点,即并能0.16%,当基金业绩超过标普100达4%,做出好的投资成绩时,并能获得0.26%的投资费用。将会投资业绩低于标普100达4%,那并能收取0.06%的投资费用。将会管理另一一两个100亿美元规模的基金,做得好与做的不好,收入分别为21000万美元和1000万美元。也就是说,业绩差并能拿到业绩好时投资费用的零头,做好业绩对基金管理者的激励作用可见一斑。



    按照约翰·聂夫的观点,基金征收管理费在其次,将会并能为基民赚取超过市场表现的收益,则难以成为称职的基金管理者,长此以往基金是否 还有位于的必要了?当然,约翰·聂夫的观点针对的是风险偏好型股票投资者,市场上还有其它的絮状投资者,要求的品种是稳健低风险。就是,作为基民财富的管理者,基金管理者们应该先“基民”之忧而忧,后“基民”之乐而乐。



    不可组阁 ,中国公募基金行业还非常年轻,还无法全版效仿国外一起去基金那样的管理费的收取“境界”。就是,在目前基金公司股东利益最大化的体制下,在巨大的“固定管理费”诱惑手中,小小的管理费,映衬出了每项基金管理人不把基民当股东,也解释了其为什么难以成为称职的“专家理财”打工者。没有来看,要想让基金管理者彻彻底底不再混淆此人 的身份,触及到的仍然是根本的管理体制问题。



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